ذرهبین
واکنش دولتها در مقابل ظهور استیبل کوینها
استیبل کوینها تحتتأثیر پذیرش کشورها و شرکتهای بزرگ که استفاده از آنها را در سراسر جهان تشویق میکردند، رشد کردند. بهگزارش برنا؛ استیبل کوینها در سال ۲۰۲۵، بهنظر رسد که از یک چشمانداز امیدوارکننده به ابزاری تبدیل شدهاند که بهطور فزایندهای توسط مؤسسات، بانکها و حتی کسانیکه قبلاً به کریپتو اعتقاد نداشتند، مورداستفاده قرار میگیرد. طبق دادههای شرکت «آرتمیس آنالیتیکس»، حجم کل تراکنشهای استیبل کوینها در سال گذشته ۷۲ درصد افزایش یافت و به رقم عظیم ۳۳ تریلیوندلار (۲۸ تریلیونیورو) رسید. استیبل کوینها داراییهای کریپتویی هستند که برای حفظ ارزش پایدار با پیونددادن ارزش خود به یک دارایی دنیای واقعی مانند دلار آمریکا طراحی شدهاند. آنها اساساً یک کپی دیجیتال از یک ارز در گردش هستند. ازآنجاییکه ارزهای دیجیتال معمولاً توسط مؤسسات بانکی معمولی کنترل نمیشوند و گردش آنها توسط سیاستهای پولی دولتها تنظیم نمیشود، مؤسسات پولی تمایلی به استفاده از آنها در معاملات خود نداشتند. برخلاف سایر داراییهای رمزنگاریشده، هدف استیبل کوینها حفظ ارزش ثابت نسبت به یک ارز دولتی است و توسط آن ارز و همچنین سایر ذخایر مانند اوراق خزانه پشتیبانی میشوند. بیش از ۹۰ درصد از استیبل کوینهای در گردش امروز به دلار آمریکا وابسته هستند. دومورد از بزرگترین آنها شامل یو اس دی تی (USDT) تتر با ارزش بازار ۱۸۶ میلیارددلار (۱۶۰ میلیاردیورو) و یو اس دی سی (USDC) سیرکل با ارزش بازار ۷۵ میلیارددلار (۶۵ میلیاردیورو) هستند. در سال ۲۰۲۵، سیرکل ۱۸.۳ تریلیوندلار (۱۵.۷ تریلیونیورو) تراکنش را تسهیل کرد، درحالیکه حجم تراکنش یو اس دی تی به ۱۳.۳ تریلیوندلار (۱۱.۴ تریلیونیورو) رسید. باتوجهبهاینکه مؤسسات مالی توجه خود را به استیبل کوینها معطوف کردهاند، صندوق بینالمللی پول از همکاری میان بلوکهای اقتصادی برای ایجاد یک چارچوب بینالمللی برای اینبخش حمایت میکند. بااینحال، رویکرد فعلی به صدور و تنظیم استیبل کوین در میان دولتهای اتحادیه اروپا، آمریکا، چین و سایر نقاط جهان تفاوت قابلتوجهی دارد. علاوهبر استیبل کوینهایی که توسط نهادها و ذخایر خصوصی صادر و پشتیبانی میشوند، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) نیز ظهور کردهاند. اینها همچنین نسخههای دیجیتالی ارزهای صادرشده توسط دولت هستند که توسط بانک مرکزی صادرکننده پشتیبانی میشوند. بااینحال، آنها از فناوری بلاکچین غیرمتمرکز در سیستم تراکنش اصلی خود استفاده نمیکنند. طبق گزارش شرکت مککینزی، پول نقد هنوز ۴۶ درصد از پرداختها را در سراسر جهان تا سال ۲۰۲۵ تشکیل میدهد، اما تراکنشهای غیردیجیتال، بهویژه در کشورهای توسعهیافته با زیرساختهای دیجیتال و شمول مالی بیشتر، درحالکاهش هستند. دولتها و بانکهای مرکزی این روندهای پرداخت درحالتغییر را درک میکنند و در بسیاری از کشورها، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی، یک راهحل مناسب ارائه میدهند. برایمثال، چین یوان دیجیتال خود (e-CNY) را بهعنوان بخشی از یک پروژه آزمایشی در سال ۲۰۱۹ راهاندازی کرد و ازآنزمانتاکنون گسترش یافته است. درمورد اتحادیه اروپا، بانک مرکزی اروپا درحالحاضر روی یوروی دیجیتال کار میکند. در اکتبر ۲۰۲۵، بانک مرکزی اروپا اعلام کرد که مرحله آمادهسازی بهپایان رسیده است. یوروسیستم قصد دارد اولین انتشار را در سال ۲۰۲۹ انجام دهد. در دوران ریاستجمهوری ترامپ، آمریکا رویکردی کاملاً متضاد نسبت به ارزهای دیجیتال بانک مرکزی و بهنفع استیبل کوینها اتخاذ کرده است. دونالد ترامپ در اولینهفته حضورش در دفتر ریاستجمهوری در ژانویه ۲۰۲۵، یک فرمان اجرایی امضا کرد که سازمانها را از انجام هرگونه اقدامی برای ایجاد، صدور یا ترویج ارزهای دیجیتال بانک مرکزی در آمریکا یا خارجازکشور منع میکرد. اینامر راه را برای یو اس دی سی، یو اس دی تی و سایر استیبل کوینهای دلار آمریکا که بهصورت خصوصی منتشر میشوند، هموار کرد تا بدون نیاز بهرقابتبا نسخه «رسمی»، به تسلط خود بر بازار ادامه دهند. در ژوئیه ۲۰۲۵، ترامپ همچنین قانون هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوینهای آمریکا (قانون جنیوس) را امضا کرد و یک چارچوب نظارتی جامع برای استیبل کوینها ایجاد کرد. در میان سایر مفاد، این قانون صادرکنندگان استیبل کوین را ملزم میکند که پشتوانه کامل ذخیره توکن خود را بهصورت یکبهیک با داراییهای نقدشونده مانند دلار آمریکا، اوراق خزانه و اوراق قرضه حفظ کنند. برای دولت ترامپ، اگر یک صادرکننده استیبل کوین دلار آمریکا موفق شود، به این معنی است که آنها بهتدریج عرضه خود را افزایش خواهند داد، که مستلزم آناستکه آنها دائماً بدهی آمریکا را برای ذخایر خود خریداری کنند. پس از امضای قانون جنیوس، اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، گفت که استیبل کوینها وضعیت دلار را بهعنوان ارز ذخیره جهانی تقویت میکنند، دسترسی به اقتصاد دلاری را برای میلیاردهانفر در سراسر جهان گسترش میدهند و به افزایش تقاضا برای خزانهداری آمریکا منجر میشوند. در چین، معرفی یوان دیجیتال همچنین بهمعنای ممنوعیت صریح استیبل کوینها در سرزمین اصلی چین بود. اما در اتحادیه اروپا، راهاندازی قریبالوقوع یورو دیجیتال به ممنوعیت استیبل کوین تبدیل نشده است. براساس گزارش یورونیوز، درحالحاضر، پذیرش استیبل کوین در اروپا روبهرشد است و صادرکنندگان استیبل کوین، همراه با سایر شرکتهای رمزارز، چارچوب انطباقی تحت مقررات بازارهای داراییهای رمزنگاری اتحادیه اروپا (MiCA) دارند. تا ژوئیه امسال، دوره گذار برای دریافت مجوز ارائهدهنده خدمات داراییهای دیجیتال (CASP) که برای فعالیت قانونی لازم است، بهپایان میرسد.